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“Las remesas van a caer porque los servicios en Estados Unidos se van a paralizar”

Jimmy Alvarado

El economista Carlos Acevedo anticipa que la pandemia de Covid-19 hará disminuir las remesas y puede impactar en las exportaciones, lo que generaría una crisis comparable a la de 2008. Respalda la búsqueda urgente de nueva deuda y coincide con el Ejecutivo en la necesidad de medidas orientadas a garantizar el sustento de la población que no va a generar ingresos durante los próximos dos o tres meses.

ElFaro.net / Publicado el 30 de Marzo de 2020

Carlos Acevedo es doctor en economía y fue el primer presidente del Banco Central de Reserva del gobierno de Mauricio Funes, de 2009 a 2013. Luego ocupó un alto puesto en el Fondo Monetario Internacional (FMI). Él considera que El Salvador debe prepararse para una crisis similar a la de 2008, en el que el PIB cayó 2 puntos, y de 2009 en que la economía no creció y tuvo un balance negativo de -3.1%. Considera acertado que el gobierno salga cuanto antes a conseguir fondos para la emergencia. 

"Las remesas van a caer, porque los servicios en Estados Unidos se van a paralizar y en ese sector trabajan la mayoría de los salvadoreños", analizó Acevedo. Aunque dijo que, a diferencia de 2008 y 2009, la recuperación puede ser más rápida si logra contenerse la propagación de la pandemia en estos dos o tres meses, porque una vez solventada la crisis sanitaria, la actividad económica puede volver a la normalidad. Por tanto, considera pertinente que el gobierno opte por medidas que garanticen que la población más vulnerable, que no va a generar ingresos durante ese periodo, cuente con medios para sus sobrevivencia. 

Aunque se mostró escéptico de cómo el gobierno va a elegir a la población que se va a beneficiar con el subsidio de $300, manifestó que sin medidas de este tipo la convulsión social puede ser inmanejable. "Si no se atiende a la gente que vive del día a día sin ningún ingreso, puede llevar a incluso actos de vandalismo: asaltar negocios o supermercados si la gente no tiene nada de comer", y por ello considera pertinente la suspensión de los pagos de luz, agua, teléfono y de préstamos. 

En una entrevista por teléfono, Acevedo dijo a El Faro que mientras se obtienen los fondos es necesario que la Asamblea Legislativa discuta los candados sobre cómo estos van a ser usados. "Hacienda necesita fondos para hacerle frente a gastos extraordinarios asociados con el tema de salud y también necesita recursos para el subsidio de $300 para la gente. No sabemos por la misma incertidumbre de la coyuntura qué tan fácil va a ser conseguir dinero y en qué condiciones. Lo mejor es conseguir el dinero ya, aunque luego no se vaya a usar". 

El economista Carlos Acevedo afirma que es urgente que el gobierno salga a los mercados a conseguir fondos para estar preparado para la emergencia. Foto, Elisa Hernández / cortesía FOCOS.
 
El economista Carlos Acevedo afirma que es urgente que el gobierno salga a los mercados a conseguir fondos para estar preparado para la emergencia. Foto, Elisa Hernández / cortesía FOCOS.

La canciller alemana, Ángela Merkel dijo que esta puede ser la peor crisis económica desde la Segunda Guerra Mundial. En Estados Unidos, expertos alertan con comparaciones con la crisis financiera de 2008 y otros ya la comparan con la gran recesión de 1929. ¿Cómo dimensiona la crisis que puede venir y hacia qué escenarios debe prepararse el gobierno de El Salvador?

A diferencia de crisis anteriores, como la recesión de 2008 y 2009 y la de 1930, acá hay un componente sanitario bien serio. El golpe a la salud no es fuerte de momento, pero para evitar que sea catastrófico paralizas actividades económicas en todo el mundo. El impacto depende de cuánto dure la paralización. En China ya se está normalizando. Si esta pauta se repite en todo el mundo, la situación se va a normalizar en dos o tres meses. El Fondo Monetario Internacional advierte que como mínimo  la contracción económica puede ser igual o peor que en 2008 o 2009. A nosotros en 2008 y 2009, la recesión en Estados Unidos nos golpeó con una contracción de 2 por ciento del PIB. 

En 2008, El Salvador registró una caída en las exportaciones y disminuyeron las remesas. ¿Puede repetirse esto debido a la emergencia del Covid-19? 

Las remesas van a caer, porque los servicios en Estados Unidos se van a paralizar y en ese sector trabajan la mayoría de los salvadoreños. Sus ingresos van a caer. Cuando se deprime la demanda, van a caer la exportaciones. Esos fueron los canales principales que transmitieron la crisis en 2008 y 2009 en El Salvador y son los canales que van a estar operando. Pero así como el coronavirus surgió de manera intempestiva, considero que la recuperación puede darse de manera rápida, una vez se controla la expansión de la pandemia. No es una crisis como la del 2008, una crisis financiera que se fue incubando y que por eso fue más lenta la recuperación. La actividad económica ha parado porque se quiere detener el virus. A medida eso esté controlado, la actividad económica puede recuperarse con relativa rapidez, pienso yo. 

¿Estamos preparados para el escenario en el que un gran número de empresas no soporten dos o tres meses que pueda durar la emergencia?

Si esto dura 2 o 3 meses, yo pienso que es recuperable. Veamos el caso de las aerolíneas: cierran operaciones por uno o dos meses. Cuando esto se controle, reabren operaciones. Muchos negocios puede que cierren operaciones y reabran cuando pase la pandemia. La gran condición es que pase la pandemia. Pero toda la gente que trabaja y vive de eso la va a pasar mal y por eso ahí vienen las medidas que ha anunciado el gobierno. Las medidas buscan garantizar un ingreso mínimo a esta gente que vive del día a día en esos sectores. Son para que, por lo menos, puedan comer mientras reabren los negocios. No hacer algo así sería inmanejable socialmente. Si no se atiende a la gente que vive del día a día sin ningún ingreso, puede llevar a incluso actos de vandalismo: asaltar negocios o supermercados si la gente no tiene nada de comer. 

¿Considera que las medidas anunciadas son suficientes para garantizar la sobrevivencia en estos dos o tres meses?  

Yo creo que son un paliativo mínimo. Están orientadas a que sobrevivan los empleados. Que alguien que gana el salario mínimo reciba $300 para comprar lo básico y además le quitas el peso de pagar agua y luz por 3 meses es una medida que puede ayudar a la gente a sobrevivir mientras se normaliza la situación. Son medidas orientadas a darle elementos mínimos de sobrevivencia a la población más que las empresas. Otros países han adoptado medidas que también apoyan a las empresas pero creo que acá en El Salvador no alcanza la cobija para hacerlo. El único apoyo para las empresas es que van a poder pagar el impuesto sobre la renta en cuotas por 8 meses

Usted ha manifestado que un fondo de $2, 000 millones es razonable tras el anuncio del gobierno de la emisión de estos títulos. La semana pasada intentaron que les aprobaran 5,000 millones de dólares en títulos valores.

$5,000 millones...  Eso sí me sorprende porque es un montón de dinero. Sube hasta un 20% la deuda como porcentaje del PIB. Aunque $2000 millones ya es bastante, es como 7 u 8 puntos del PIB, pero puede plantearse como algo manejable. Hay que entender que no sabemos qué va a pasar en el mundo. No conocemos las condiciones de los mercados internacionales. Lo mejor es que Hacienda cuente con fondos para hacerle frente a una contingencia derivada de la pandemia. El gobierno va a tener gastos extraordinarios asociados con el tema de salud y también necesita recursos para el subsidio de $300 para la gente. No sabemos por la misma incertidumbre de la coyuntura qué tan fácil va a ser conseguir dinero y en qué condiciones. Lo mejor es conseguir el dinero ya, aunque luego no se vaya a usar, pero por lo menos tener la provisión lista. 5,000 millones me parece muy fuerte. Vaya... el único escenario para los cinco mil millones es si estamos hablando de un escenario de refinanciamiento, pero si hablamos de deuda nueva ahí lo veo complicado fiscalmente. 

¿Lo ve complicado porque con 5,000 millones de deuda nueva el pago de capital e intereses puede ahogar al gobierno el próximo año?

El próximo año y los siguientes años. Sin saber cuál es el planteamiento exacto, es difícil valorar la propuesta. Cinco mil millones de gasto nuevo, con fondos nuevos, ningún refinanciamiento de deuda incluido, y en las actuales condiciones financieras de mercado...  yo creo que El Salvador no puede pagar eso.  Es impagable porque las tasas de interés se han elevado por la incertidumbre. 

El gobierno ha dicho que tiene la intención de usar 1,049 millones de la nueva deuda para cancelar la deuda de Letras del Tesoro. ¿En este momento debe ser esta una medida prioritaria o considera que puede postergarse?

Si limpiás esa deuda de Letes, significa que tenés de nuevo abierta la puerta para emitir Letes por ese monto. Eso quiere decir que la deuda aumenta pero tenes mayor disponibilidad de liquidez. Es como cuando tienes una tarjeta de crédito de $1,000 y la tienes topada. No la podes usar. Un banco te presta $1000 para que limpies esa deuda y entonces pagas la tarjeta y ya te quedas libre. Claro, quedas endeudado con $1,000 por el otro lado. Así es con los Letes. La tarjeta son los Letes y ya está topada y la quieres usar. Eso implica que viene más deuda, porque no limpias la tarjeta para tenerla limpia; la limpias porque quieres seguir usándola.

Los diputados han acordado que  sólo van a permitir la emisión de $2000 millones de dólares. ¿Cuáles son los riesgos de aprobar esa nueva deuda sin conocer antes cómo van a usar los fondos?

Hay que valorar dos cosas: la primera es la urgencia de conseguir dinero. Mientras más rápido lo tengas, mejor. Si te vas a colocar bonos en el exterior, eso te lleva tres meses el trámite de hacerlo. Discutir como se va a utilizar te puede retrasar un mes más. No es lo más eficiente. Habría que desvincular los dos momentos. No sabes si vas a conseguir ese dinero, entonces, no puedes retrasar la solicitud de dinero hasta que te pongas de acuerdo en qué lo vas a utilizar. Lo que podés hacer es salir a solicitarlo y mientras se obtiene el dinero discutes cómo vas a usarlo. 

La opción que se está discutiendo es suscribir créditos puente con bancos u organismo multilaterales: obtener el dinero rápido y luego pagarle a los bancos u organismos con el dinero que entre por la venta de los títulos valores.

El crédito puente es mucho más ágil que ir a colocar bonos. El Banco Mundial ha ofrecido poner 12, 000 millones de dólares para apoyar las medidas que los países están implementando para enfrentar el coronavirus. Aunque un crédito puente puede ser también con un banco comercial como el Credit Suisse u otros bancos grandes. Eso sería más rápido, aunque quizá más costoso. Eso es relativamente rápido. Mientras obtienes los recursos con los créditos puentes luego los pagas con los recursos que vayas obteniendo de la venta de los títulos y te quedas endeudado por esta otra parte.

¿Cuánto puede tardar un crédito puente?

Depende de los bancos comerciales, pero en algunos en una semana puede estar aprobado. En los bancos multilaterales, como el Banco Mundial,  depende. Es de ver si el Banco Mundial al aprobar los 12,000 millones para los países establece reglas más expeditas que las normales. Pueden estar disponibles los fondos en 15 días, pero si es burocracia normal te puede llevar un mes o más. 

¿Este tipo de recursos del Banco Mundial o del BID no están atados a compromisos que deban cumplir los países?

Cuando son fondos de ajuste estructural  aparecen este tipo de cláusulas. Lo que le critican al Fondo Monetario es que te da tanto, pero luego te pueden exigir que privatices, quites subsidios o aumentes impuestos. Esos tipos de cláusulas no suelen ponerse en este tipo de paquetes, porque son fondos para emergencia. No le vas a decir a los países, yo no le presto para el Covid-19 si luego no reduce los subsidios o le aumentas el IVA. Si no, no es ayuda. En fondos de emergencia, para catástrofes, normalmente ese tipo de cláusulas no aparecen. 

¿Considera que con esta solicitud de más deuda el gobierno está manejando bien los preparativos post emergencia del Covid19?

Sí. El subsidio que ha ofrecido a los hogares afectados... el gobierno no tiene dinero para dar eso. Tiene que esperar a obtener ese dinero para proveer ese apoyo. Muchos hogares están urgidos. Llevan una semana sin generar ingresos. En la medida obtenga más rápido los recursos fuera, los hogares pueden tener más rápido el apoyo.

En un boletín el gobierno anunciaba algunos destinos de estos dos mil millones por ejemplo hablaba de la intención de entregar $300 a 1.5 millones de hogares. 

Sí. Hablaba de 450 millones de dólares para un mes. Solo ahí se te fue la cuarta parte de los $2,000 millones. 

¿Cómo valora la medida de suspender los pagos de pago de luz, agua, bancos, telefonía?

Esta opción es para la gente que no puede pagar, porque sus ingresos caen. Pero la gente que recibe un salario no debería acogerse a este beneficio. El diablo está en los detalles. ¿Cómo vas a hacer eso? ¿Cómo vas a deteminar que alguien en realidad no puede pagar?

Si se agrega más burocracia a estas entregas de ayuda, ¿qué institución va a poder canalizar todas las solicitudes de ayuda y cómo va a verificar que realmente lo necesitan?

Como esto es tan reciente, no sé. Es la primera vez que escucho este tipo de mecanismos. En países con sistemas de protección social universal, tienen a toda la población carnetizada y es mucho más fácil. En el mismo sistema está todo. Miran en el sistema, él está trabajando en tal lugar y por tanto no puede acceder al beneficio. Fulanito de tal sí puede. El sistema que hay acá… Probablemente el del subsidio del gas puede ser base para esto. Pero hay una cantidad de gente que alquila casas, los recibos están a nombre de los dueños de las casas. ¿Cómo se hace allí? No sé cómo le va a hacer el gobierno, porque no es un tema fácil de operativizar.  

¿Podemos concluir que este paquete de medidas son ayuda para la clase media y no necesariamente para la población que puede verse más afectada: por ejemplo, hogares que cocinan con leña?

Desconozco cómo estará el paquete que antes se llamaba Red Solidaria o Comunidades Solidarias. No sé el estado de funcionamiento de ese paquete. Hay 20 mil hogares que no cocinan con gas, que reciben el subsidio. Están en la base de datos del subsidio. A esos hogares puede llegarse sobre la base de programas como el del subsidio del gas, aunque no cocinan con gas y usando la base de datos de Red Solidaria. Los 300 dólares debe incorporar a esa población. Hay que focalizar bien. Si hay dinero para 1.5 millones de hogares, deben asegurarse de que entren esos hogares. Tienen que cortar con los que tienen mejores ingresos. Si la cobija no alcanza para todos, deben asegurarse que alcance para los más vulnerables.

¿Después de dos o tres meses qué medidas deben discutirse para que se normalice la actividad económica?

Si se controla la epidemia, la recuperación de la economía va a darse por sí misma. Si se apoya a los hogares que han perdido ingresos, en la medida que se recupere actividad económica no habrá necesidad de medidas adicionales considerando las limitantes fiscales que se tienen. Pero si no se controla en ese tiempo, si la emergencia nos llevara tres meses más no sé cómo saldríamos de esto. Pero esto le aplica al mundo, no solo a El Salvador. Una paralización de la economía mundial por 6 meses, no sé cómo la sobreviviríamos.